拆解中国企业海外上市的VIE架构的7大核心环节

根据2023年实施的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，拆除VIE架构前需向中国证监会完成备案，并提交法律意见书。企业需详细说明拆除原因、股权变动作价公允性、税务合规性及对业务资质的影响。例如，若原VIE架构涉及外资限制行业（如增值电信业务），需证明业务已符合最新外资准入政策（如2025年负面清单调整后允许外资进入）。备案流程中，证监会可能重点关注控制权稳定性、境外投资者退出安排及国家安全审查风险。

VIE架构的核心协议包括《独家业务合作协议》《股权质押协议》《股东权利委托协议》等。拆除时需通过书面协议终止所有控制关系，同时处理潜在法律风险：

协议终止的法律效力：需确保协议终止条款符合《民法典》关于合同解除的规定，避免因“以合法形式掩盖非法目的”被认定无效。

质押解除与资产解封：解除境内实体股权质押登记，并注销WFOE对境内实体的资产抵押。

过渡期安排：明确协议终止后至股权重组完成前的过渡期管理机制，防止业务中断。

境外融资主体股权回购：

◦ 境内实体或其股东以公允价值回购境外投资者股份，资金来源可通过境内增资、银行贷款或自有资金。例如，暴风科技通过境内投资者收购WFOE股权，再由VIE公司回购境外股份完成拆除。

◦ 若境外主体为开曼公司，需通过减资或股权出售实现投资者退出，同时处理BVI等中间层公司的注销。

WFOE股权处置：

◦ 境内实体或其股东收购WFOE全部股权，使其转为内资企业。若WFOE涉及外资准入限制业务，需确保收购后股权结构符合最新政策。

◦ 税务处理方面，股权转让方（如香港公司）需缴纳10%预提所得税，但若符合特殊性税务重组条件（如股权支付比例超85%），可申请递延纳税。

37号文注销登记：境内居民需向外汇局申请注销特殊目的公司（SPV）的外汇登记，提交境外投资外汇登记证、股权重组协议等材料。未完成注销可能导致后续资金跨境受阻。

资金回流与结汇：

◦ 境外投资者通过股权回购获得的资金需通过合规渠道汇回境内，需提供商业合同、完税证明等文件。

◦ 境内实体向WFOE支付的历史服务费若涉及关联交易定价调整，需重新核算并补缴税款。

历史税务清理：

◦ 核查VIE架构下的利润转移是否符合独立交易原则，避免被税务机关认定为避税而调整补税。

◦ 若WFOE曾享受外商投资企业“两免三减半”优惠且经营期未满十年，转为内资后需补缴已减免税款。

 重组税务规划：

◦ 选择股权收购或资产收购方式时，需比较企业所得税、增值税等税负差异。例如，资产收购可能涉及增值税及附加，而股权收购可规避流转税。

◦ 利用跨境重组税收协定（如《内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》）优化税负。

 牌照与资质过户：

◦ 将原由WFOE持有的业务资质（如ICP许可证、增值电信业务经营许可证）变更至境内实体名下。需确保境内实体符合资质申请条件，例如注册资本、人员配置等。

◦ 若业务涉及外资准入限制，需提供股权结构证明文件以通过行业主管部门审查（如工信部、文旅部）。

合同与客户过渡：

◦ 梳理VIE架构下的业务合同（如与供应商、客户的协议），将权利义务转移至境内实体。需取得合同相对方的书面同意，避免法律纠纷。

离岸公司注销：

◦ 按注册地法律程序注销开曼、BVI等境外主体，包括税务清税、债务清偿及股东决议等。例如，香港公司需通过“不反对撤销注册通知书”完成注销。

员工激励计划处理：

◦ 境外SPV的股权激励计划需同步终止，将权益转为境内实体的股权或现金补偿。需符合《上市公司股权激励管理办法》等规定，并履行外汇登记手续。

控制权稳定性风险：拆除过程中需确保境内实体的控制权不发生争议，可通过签署《一致行动人协议》或引入境内战略投资者锁定股权。

监管审批不确定性：涉及国家安全审查或行业主管部门审批的业务（如数据安全、传媒），需提前与相关部门沟通并取得书面确认。

投资者诉讼风险：境外投资者可能因利益受损提起诉讼，需在重组协议中明确争议解决条款（如约定香港仲裁）。

VIE架构拆解是一个“法律-税务-监管”三位一体的复杂工程，需结合企业业务特性、政策环境及资本市场预期制定个性化方案。例如，主营业务已开放外资的企业可通过直接股权收购快速完成拆除；而涉及多业务线的企业可能需分拆业务并单独处理资质转移。在实操中，建议组建由律师、税务师及财务顾问组成的专项团队，全程把控合规性与风险，确保架构平稳过渡。